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区块供应链技术在LS银行股权交易管理中的应用研究

论文编号:lw202003220006567552 所属栏目:供应链论文 发布日期:2020年03月25日 论文作者:www.51lunwen.com

本文是一篇研究供应链论文,本文主要研究成果如下: (1)确定了非上市的 LS 银行股权交易机制对其持续深化产权改革重要性 通过对 LS 银行产权改革历史的回顾和现状的介绍,结合产权、股权、公司概念在不同时期的出现和发展,梳理了 LS 银行从混合所有制的提出、产权改革观念的明晰到股份制公司改造不同阶段的产权改革内容,明晰了 LS 银行混合所有制改革的核心是多元化的股份制,而股权交易机制的构建为实现条件。(2)构建股权交易管理平台是 LS 银行产权改革的实现途径 通过对 LS 银行产权改革的历史和现状进行回顾和介绍,结合调查问卷的总结,揭示了 LS 银行面对的股权交易问题及问题产生的原因,结合 LS 银行推进产权改革的思路及实现途径,提出了构建基于区块链技术的 LS 银行股权交易平台是解决其现实股权管理问题的具体方法,也是深化产权改革的具体实现途径。


第 1 章  绪论


1.1  研究背景与意义

1.1.1  研究的背景

LS 银行的前身是 LS 农村信用联合社,改制前已有 40 多年的发展历史,改制后的 LS 银行是一个非上市银行。近一段时间以来,股权问题严重制约了 LS 银行的快速发展。

股权过于分散是 LS 银行的痛点。截至 2016 年底,LS 银行自然人股东中,包含职工股和非职工股总计持股占比在 79.45%,法人股总计 30 家,主要为地方性集体企业或乡镇企业,持股占比在 20.55%。该行前十大股东,持股均未超过 5%。截至 2016年底,LS 银行仍有 5000 余位股东,股东人数远超公司法规定的非上市股份有限公司股东数量上限。从推进产权制度改革,促进公司股东数量合规的角度考虑,理顺股权流转流程、完善股权交易机制、提高股权管理效率是 LS 银行管理工作中必须解决的问题。

近年来,区块链技术的发展与应用研究日趋成熟,从应用场景角度分析,基于区块链(Blockchain)[1]技术的登记结算业务场景目前更适用于低频、低延迟要求的场外交易系统[2]。相对比较完善的证券交易系统而言,非上市银行构建具有“小生态、全链条、低流动性”的基于区块链技术的股权交易平台,可以降低管理成本、规避交易风险、提升安全性。

1.1.2  研究的意义

截止 2018 年 3 月份,LS 银行所属的农村商业银行全国共有 1055 家,其总资产规模到达 20 万 1988.7 亿元。但是,其中成功登陆资本市场的仅有 A 股 5 家,H 股和新三板各 3 家,共计 11 家。明确提出上市申请的达到 30 余家。截止 2017 年底证监会公示的 30 个全国区域性股权市场运营机构中,只有 4 家为区域内农商行提供较为统一的股权交易服务,但是根据公开市场信息,进行股权托管的共 204 家农商行都还尚未实现股权流转和股权交易。

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1.2  国内外研究综述

1.2.1  国外学者对产权制度的研究

(1)产权理论的研究

科斯[3]定理提出在经济交易中,明晰的界定交易方的权利归属是至关重要的,即使有一个完全竞争的市场,它也只能在产权界定明确的情况下发挥作用。理想状态下,在市场交易没有成本的情况下,交易双方可以通过协商实现利益最大化,即在市场机制的影响下实现帕累托最优状态。但是,因为不存在交易成本为零的情况,不同的权利界定和分配会带来不同的效益的资源分配,所以产权制度的安排是优化资源配置的基础。那么在产权边界明晰的情况下,交易双方便会通过试图找到一种成本较低的产权交易机制。

阿尔奇安和德姆塞茨[4]阐述了产权的定义和功能,并提出不同的产权结构和效率之间的关系。他们指出,现代企业是通过合约形式,集中团体促进生产联合的有效组织,团队生产是投入和使用的联合,这可以提高分工的效率。不同所有者联合投入生产将影响每个投入所有者的资源的边际生产率。对边际生产率的衡量和监督无疑需要成本,成本的存在会导致企业的“懒惰”行为。

巴泽尔[5]认为企业是具有众多属性的资产组合,具有共同财产性质。企业的产权是分割的,属于不同所有者的子集。同时,企业也是由股权资本担保的合同网组成,企业的资产所有者以其在企业的股权资本作为担保责任,并通过股权资本,改善企业组织的资本合同条款,减少交易成本、监督费用。

詹森和麦克林[6]提出了代理理论、产权理论和金融理论相结合的所有权结构。他们认为代理关系是一种个人或集体邀请他人协助履行部分权利、责任和服务的契约关系。委托人的监管费用、代理人的担保费用和剩余损失构成了代理成本。代理成本的弱化依赖于相关公司的法规制度的不断完善。

施莱弗和维希尼[7]探讨了国家持有企业所有权的情况与政府干预密切相关,企业经营者提高企业管理运营效率的动机会减弱,导致国有企业偏离企业价值最大化的经营目标,进行产权改革会是一个有效的解决方法。

杰弗森[8]等利用中国约 22000 家大中型工业企业五年的面扳数据进行实证研究,发现在样本期间,国有企业的所有权结构也不断趋向多元化,而且企业研发强度、销售收入及创新能力。

图 1-1 研究技术线路图
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第 2 章 理论基础和相关概念


2.1  国企产权改革

2.1.1  产权理论

(1)产权

产权是指对财产的所有权、占有权、支配权、使用权、收益权和处置权等六个方面的权能和利益关系的总称[45]。产权具有排他性、自由性和有限性、可分解性和可交易性[46]。产权人即是产权权利的所有人,也称所有权人。产权人分为法人、自然人或其他组织。

产权具有激励和约束功能[47]。产权的界定,包括确定权利人,明确所有权、支配权、受益权所属。基于利益驱动机制,明确界定的产权会激励人们有效地利用财产和资源。产权的约束使产权主体知道自己权利的边界,限制其行为的作用范围。国有企业所有制改革首先就是明确界定企业的产权地位,再确定产权人范围,然后通过产权转让实现生产要素组合以及产业结构的优化调整。

(2)产权交易理论

产权交易的内容 产权交易是财产所有权、收益权、支配权等在不同主体或所有者之间的变更,是财产所有者以产权为商品进行的市场经营活动。产权的可交易性既是产权的重要内在属性,也是产权发生作用、实现其功能的内在条件[48]。市场经济以交易为基础,不可交易的产权,不是市场经济的产权,交易的内容实质上就是财产权利。

企业产权交易是指企业产权所有者将其投入企业的资本及其权益作为商品进行买卖转让的一种行为。交易的发生伴随着当事人所享有的企业产权利益转让给另一方,而使被交易产权所代表的企业改变了产权人主体。

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2.2  产权交易与股权交易

(1)产权交易与股权交易的关系

产权交易与股权交易有区别又有联系,两者的区别在于:广义的产权交易是财产所有权、收益权、支配权等在不同主体或所有者之间的变更,是财产所有者以产权为商品进行的市场经营活动[53]。股权交易主要是指股权转让交易,是指企业股东依法将自己的股份让渡给他人,使他人成为企业股东的民事法律行为。

两者的联系是:企业产权是以财产所有权为基础,反映投资主体对其财产权益、义务的法律形式[54]。在企业法人财产制度中,财产终极所有权即出资者所有权,表现为出资者拥有股权,并且能运用股东权利影响企业行为,而不能对法人财产中属于自己的部分进行支配,也不能直接干预企业的经济活动[55]。

产权交易包括收购兼并、股权转让、增资扩股、债转股等多种形式[56]。股权交易是产权交易的重要组成部分[57]。股权交易分为以下几种形式:有限公司的股权转让与股权公司的股份转让;书面股权转让与非书面股权转让;即时股权转让与预约股权转让;公司参与的股权转让与公司非参与的股权转让;有偿股权转让与无偿股权转让;股权内部转让和股权外部转让。

(2)交易成本理论

科斯认为,在利用价格机制作用的过程中产生的额外成本,包括谈判、定期合同、信息获取等过程中的必要成本,是交易成本[58]。根据学者们的研究,可以将交易成本理解成一种机会成本。人们因为资源的稀缺性,需要对交易方式进行选择,因此交易成本也就具备了机会成本的性质。简单来说,如果因信息不对称等问题导致交易成本过高,抑制和阻碍了交易,交易双方就会选择不交易。股权交易市场的构建涉及股权发行、股权登记与变更、股权管理、股权交易、交易市场、合约签订执行、资金的清结算、价格的评估、公证的鉴定等多个业务流程和参与者。每个流程都会产生显性或隐形成本。

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第 3 章 LS 银行产权改革现状及股权管理问题 ...................................... 19

3.1 LS 银行产权改革回顾及现状 .................................... 19

3.1.1 LS 银行产权改革回顾 .............................. 19

3.1.2 LS 银行产权改革现状 ............................... 19

第 4 章 基于区块链技术的 LS 银行股权交易平台的设计 .............................. 29

4.1  平台设计工作分解 ........................... 29

4.2  平台功能需求分析 ....................................... 30

第 5 章 基于区块链技术的 LS 银行股权交易平台的实现策略与预期效果分析 ............. 43

5.1  交易平台

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