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盈余管理对ST公司“摘帽”后绩效影响的研究

论文编号:lw202003082040306829 所属栏目:SCI论文发表 发布日期:2020年03月11日 论文作者:无忧论文网

本文是一篇SCI论文发表研究,本文选取 2007 年到 2015 年 ST 公司中成功摘帽的公司为样本,分年取 ST 公司摘帽当年和摘帽后两年的财务数据,就真实盈余管理和应计盈余管理对 ST 公司摘帽后财务绩效和市场绩效的影响进行研究。其中真实盈余管理分为酌量性费用操控,销售操控以及生产成本操控。


1绪论


1.1  研究背景和意义

1.1.1  研究背景

盈余管理这一经济现象是于 1985 年 Healy[1]发现并定义的,自此之后已经有 30 多年的研究历史了。盈余管理行为最先是在国外上市公司中发现的,我国股市在九十年代末开始试点,1995 年在全面清理期货市场后,股市迎来了大发展。与此同时,盈余管理也逐步进入了中国学者的视野。上市公司较普通公司披露更多且要求严格,这是我国企业出现盈余管理的动机。且我国目前市场经济起步较晚,监管不严同时政策和准则不完善,这给我国上市企业盈余管理行为留下了漏洞。这造成了很多不好的影响。首先造成我国资本市场信息不实,不利于我国市场的稳定,同时损害投资者特别是中小投资者的利益。

企业绩效是衡量上市公司经营能力的重要标准,也是盈余管理主要调节和操纵的对象。公司的盈利能力是投资者投资的风向标,同时也是公司股东最在意的财务指标。企业经营不善会使企业面临 ST 和退市的风险。ST 制度是我国在 1998 年实施的一项政策,针对上市公司出现财务经营异常和其他异常的制度。ST 制度制定的主要目的是维护我国股票市场的稳定,优胜劣汰,将经营不善的上市公司予以特别处理或退市。退市后,企业将不能在市面上通过发行股票融资,这是管理者和企业所有者都不愿看到的。契约论出现后,上市公司开始区分所有者与管理者的职责。公司高管和经理是企业经营的决策者,公司被 ST 或者退市会直接影响管理层的经济利益,这也给了管理层强烈的盈余管理动机。ST 制度的初衷是希望上市公司通过降低生产成本,提高经营效率,完善内部管理从而实现摘帽。但是我国实施 ST制度以来出现很奇怪的一个经济现象。相比美国 12%,英国 8%的退市率,我国上市公司仅有 2%的退市率。这也许可以说明我国 ST 上市公司提高了经营水平和管理方式,大部分都成功摘帽,从而避免退市。但是摘帽后很多上市公司重新带帽。2013 年摘帽 ST 公司一共有73 家,在 4 年内共有 25 家公司再次带帽,比例高达 34.24%。2014 年摘帽的 ST 公司一共有45 家,在 3 年内一共有 14 家公司再次带帽,比例高达 31.11%。ST 公司扭亏为盈似乎只是昙花一现,扭亏后立马又再次出现经营问题。ST 公司如此高的重新带帽比率让我们怀疑 ST公司摘帽后是否实现了真正的扭亏为盈,还是仅仅为了保壳,见表 1-1。

表 1-1  退市公司百分比

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1.2  论文研究的内容与思路

本节主要讲本文的主要研究内容、技术路线图和论文的研究方法。研究内容主要概括每一章节的研究和分析要点。技术路线图将每一章节的要点以图的方式展现,以更明了的看清文章结构。研究方法一节阐述论文研究主要使用的方法。

1.2.1  主要研究内容

本文各章节的主要研究内容如下:

第一章主要概述了文章研究的背景和意义,研究内容、路线和方法。

第二章是文章的理论基础和文献综述。主要对 ST 公司的含义,盈余管理的相关理论,包括概念,基本特征,应计盈余管理和真实盈余管理的实施手段,以及这两种盈余管理的计量方法进行了总结。同时对与论文研究内容有关的国内外文献进行梳理,主要包括盈余管理的动机,真实盈余管理和应计盈余管理的相关研究,企业绩效评价以及 ST 制度的相关研究。

第三章选取 2007 年至 2015 年 ST 摘帽公司作为样本,取摘帽当年和摘帽后两年的数据,设定合理的假设,选取计量模型衡量真实盈余管理和应计盈余管理,选选取控制变量,建立盈余管理对绩效影响的回归模型。

第四章分析盈余管理对企业绩效的影响。对数据进行描述性统计,相关性分析和线性回归,通过实证研究法,研究真实盈余管理(酌量性费用操控,销售操控,生产成本操控)和应计盈余管理对企业未来绩效(财务绩效与市场绩效)的影响,检验假设的正确与否。

第五章通过对第四章的研究,得出相关结论,并对从企业内部治理与外部监督两个方面提出建议,促进企业以及整个市场更好的发展。

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2  理论基础和文献综述


2.1 ST 公司含义

ST(Listed Company under Special Treatment)公司是我国特有的 ST 制度的下产生的公司形态,由于我国市场经济起步较晚,为了维护广大股民的利益同时规范上市公司退市,1998年该制度正式实施。当上市公司的出现财务上的异常以及其他异常状况时,对上市公司进行特别处理,即为 ST 带帽。

当公司连续两年的亏损时,对上市公司进行特别处理。当上市公司出现连续三年亏损时,对 ST 公司做退市预警,并由 ST 变为*ST。ST 制度中的财务异常主要包括以下几点:上市公司出现连续亏损,并超过两个年度;经审计后,当年的股东权益为负值,每股净资产低于1 元;注册会计师对公司的年度财务报告出具否定意见和无法表示意见;股东权益在扣除不合理的收益部分后,低于注册资本;最近一个年度的企业净利润经审计师审计并将不合理部分调整后,呈现亏损;其他被认定为异常财务状况的;异常财务状况主要是指,因为自然灾害和事故等不可预料的事情使得生产活动受阻,在三个月内不能再次开展经营活动的情形。

上市公司带帽后,股票的涨跌幅由原来的 10%限制到 5%,而且企业中期报告也需要被审计。ST 公司想要摘帽的条件,主要包含以下几点:实现最近一年净利润为正;最近一个会计年度的股东权益为正,也就是企业的净资产必须为正值;审计师没有对企业出具无法表示意见和否定意见;没有出现重大差错和虚假财报;对于连续亏损三年的上市公司,即*ST公司,如果无法摘帽,将会被暂停上市,而且必须在实现在扣除非常经常损益后净利润为正才能摘帽,否则就会退市处理。

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2.2 盈余管理的相关理论

2.2.1  盈余管理的概念

盈余管理近些年来在全世界范围内已经受到越来越广泛的关注,Leuz(2003)[2]发现全世界普遍存在着利用盈余管理平滑公司利润的行为。这引起了学者的研究热潮,伴随着研究,盈余管理理论也不断完善。盈余管理研究对于完善会计理论有非常重要的意义,盈余管理行为也在不断的变化和发展。特别是近些年,真实盈余管理操纵也更加普遍。学者和经济学家对于真实盈余管理的研究也在不断深入。

对于盈余管理的定义,主要包含两种解释。斯考特认为盈余管理是企业管理者运用会计政策达到企业利益最大化或者经营者利益最大化。Schipper(1989)[3]在《盈余管理评述》中,提出了对于盈余管理的定义。他认为盈余管理是企业通过控制企业财务报告的披露,从而实现管理者的利益最大化的行为。斯考特认为企业管理者拥有强烈的动机实现自身利益最大化,如果企业管理者可以自己决定会计政策和会计估计的变更,企业管理者一定会选取能够实现自身利益最大化的资产的折旧计提方式与摊销方式。Dechow(2000)[4]认为,应计盈余管理是在不违反准则和制度的基础上,通过隐瞒和调整公司的真实经营成果实现自身利益最大化的行为。Hribar 和 Nichols (2007) [5]也指出,应计盈余管理按照其当期不同的目的,可以增加当期盈余也可以减少当期盈余,这些都是依据企业的具体需求调整的。

最初,盈余管理研究一直集中在应计盈余管理上,而随着发展,逐步出现了企业通过真实盈余管理影响财务报表信息披露的行为。Healy 和 Wahlen (1999) [6]发现,企业财务报告的披露信息中,不仅仅包括对于会计政策的调整以及坏账的计提和转回上,也包含改变企业交易计划和生产计划的行为。对于这两种不同的盈余管理方式,分别将其定义为应计盈余管理和真实盈余管理。

在国内,也有很多关于盈余管理的研究。魏明海(2000)[7]从收益观和信息观对盈余管理进行解读。与国际上对于盈余管理的认知相同,主要涉及管理者利润最大化和企业的信息披露,并且认为应计盈余管理并不会影响企业的经营收益与现金流量。顾兆峰(2000)[8]将盈余管理分为广义盈余管理和狭义盈余管理。界定两者间的主要区别主要在于是否是在会计准则允许的范围内进行的。陆建桥(1999)[9]认为盈余管理是在不违反会计制度和会计准则的情况下,选取有利于实现企业利益最大化的会计政策,从而实现管理者的个人利益最大化。综合以上几种说法,本文认为盈余管理是企业在不违反准则和法律的前提下,为实现企业利润最大化,对企业会计披露进行会计调节的方法。

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3  盈余管理对 ST 公司摘帽后绩效影响的研究设计 .......................... 25

3.1  研究假设 ............................................ 25

3.1.1 ST 摘帽公司盈余管理行为存在的假设 ................................. 25

3.1.2 ST 摘帽公司盈余管理对财务绩效影响的假设 ........................ 26

4  盈余管理对 ST 公司摘帽后绩效影响的实证分析 .................................... 35

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