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重庆市风险投资对产业结构升级的影响机制探讨

日期:2021年09月12日 编辑:ad201107111759308692 作者:无忧论文网 点击次数:0
论文价格:150元/篇 论文编号:lw202109061514517576 论文字数:32569 所属栏目:产业经济论文
论文地区:中国 论文语种:中文 论文用途:硕士毕业论文 Master Thesis
相关标签:产业经济论文

本文是一篇产业经济论文,本文在国内外学者研究成果基础之上,综合运用多种研究方法,从理论上分析了风险投资对产业结构升级的影响机制,并结合重庆市的风险投资与产业结构现状进行实证研究。


第 1 章 绪论


1.1 研究背景及意义

1.1.1 研究背景

风险投资的兴起大抵可追溯至美国的十九世纪末二十世纪初。风险投资作为一种投资模式上的创新,其规模的逐步壮大,是顺应世界经济发展的必然结果。风险投资模式的诞生,使得实体经济能为自身的发展找到全新的融资渠道,进一步将资本资源、技术资源、管理制度资源、人才资源等各类资源整合起来,使得高新技术产业的发展更加成熟完善。市场上存在着无数有潜力的创业者和创业项目,风险投资作为二者强大的后盾,能为其提供有力的支撑,在风险投资的帮助下,创业者的一些想法和科研成果具备了转化为具体产品的条件。美国自 1990 年起,风险投资业进入蓬勃发展阶段,美国高新技术产业凭借风险投资的助力,进入了一个空前繁荣的时期,电子计算机、生物医学、通讯技术等高新技术产业发展迅速。自二十世纪九十年代初,高新技术企业打破了长久以来金融企业在新上市公司中的龙头地位,逐步成为市场中的中流砥柱。在庞大的新兴高新技术企业队伍中,微软公司表现卓越,1985 年,微软公司尚未公开发行上市,公司的总收入仅有 1.62 亿美元,到了 1997 年,微软公司的总收入高达 131 亿美元,较发行上市前增加了八十余倍。

与成熟的市场经济国家相比,我国的风险投资业起步较晚。我国从 20 世纪 80年代初才开始大规模投入风险投资业的发展,期间不断完善、规范相关政策法规随后,着力建设成熟完备市场经济,风险投资市场也逐渐在国内生根发芽。经过近 40 年的发展,国内风险投资也已初具规模,风险投资在国民经济特别是投融资体系中发挥着越来越大的作用。国内目前风险资本的主要来源,除了占主导地位的政府之外,民营企业风险资本和国外风险资本也相继进入中国风险投资市场,以寻求投资机会,国内外风险资本的相互竞争,相互合作,使得国内风险投资市场日益生机蓬勃,风险投资对国家经济发展的积极影响也逐渐显现出来。

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1.2 国内外研究综述

国内外学者已对风险投资与产业结构升级开展了众多理论与实证的相关研究,本文将从以下几个方面对现有文献进行归纳和总结。首先,梳理了风险投资的运行机制以及风险投资对技术创新和风险企业的影响。其次,探究了产业结构升级与区域发展的关系,总结影响产业结构升级的因素。再次,重点围绕风险投资与产业结构升级的关系进行综述,归纳中外研究中关于此问题的主要观点。最后,对国内外的相关文献进行综合文献评述。

1.2.1 风险投资运作机制研究

风险投资活动总体可视作一个周期,周期的起始为风险资本的筹集,随后风险资本进入风险企业,风险投资机构监控风险资金运作,从中获得投资增值,最后将资本及其增值部分返还给风险投资者,伴随着新的风险资本的筹集,风险投资的运作又展开全新的循环(Gompers 和 Lemer,2004)[1]。于慧(2002)具体将风险投资运作机制分为 5 个阶段:风险资本的募集、风险企业或项目的筛选、风险投资组织形式的选择、风险投资项目的投后监管、风险资本的退出[2]。

(1)风险投资的资本募集

风险资本的募集是风险投资的首要步骤,决定着风险投资的结构、规模及发展方向。各国风险资本的来源各不相同,例如,银行是德国和日本风险资本的主要来源,以色列主要为公司,英国主要为养老基金(Colin Mayer 等,2004)[3]。影响风险资本募集的因素众多。关于宏观经济环境对风险资本募集的影响,冯冰和杨敏利(2014)以国内风险投资市场上十一年间五百余家风险投资机构所筹集的超一千支风险投资基金做为样本,其研究结果表明:国内宏观经济环境处于衰退期时,向风险投资机构提供资金的投资者数量减少,风险资本行业的筹资规模及其在社会融资规模中所占的比例下降;而当宏观经济处于扩张期时,向风险投资机构提供资金的投资者数量增大,筹资的风险投资机构增多,风险投资市场上的融资规模及其在社会总体融资规模中所占比重上升[4]。与此相同,董建卫(2014)也指出当风险投资首次筹集基金时,若其处于经济扩张时期的,则筹资成功的可能性将明显高于经济衰退时期[5]。除了宏观经济环境,风险投资机构的政治关联,也是影响风险资本募集的重要因素。党兴华和施国平(2015)选取私募通数据库中 2000 年到 2013 年上半年本土风险投资机构的筹资数据,实证研究发现建立政治关联的风险投资机构比没有建立政治关联的风险投资机构筹资次数更多、筹资规模更大,且建立政治关联的风险投资机构比没有建立政治关联的风险投资机构在政府“圈子”中筹资次数更多,筹资规模更大[6]。

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第 2 章 理论基础


2.1 风险投资概论

2.1.1 风险投资的特点

风险投资作为金融业的一种新型业态,具有自身独特的特点:

(1)投资期限较长

风险资源从投入被合作风险企业起到撤出投资为止所间隔的时间长短就称为风险投资期限。风险投资的期限较长,一般 3 到 5 年以上,其中,创业风险投资通常要在 7 至 10 年内才会进入成熟期。较长的投资周期导致资金的流动性较小,风险资本在企业创立初期就投入,当企业发展成熟后,才能通过资本市场将股权变现,从而获取回报,进行新一轮的运作。

(2)高风险与高收益并存

风险投资机构所投资的风险企业主要是尚未成熟且规模较小的中小型高新技术企业,这类企业且往往无法提供足够的抵押。且这些企业尚未经过市场的检验,企业能否将技术或创意转化为现实的生产力,这其中有许多不确定因素。因此,风险投资具有高风险性。高风险同时带来高收益,风险投资是一种前瞻性合作战略,预期企业的高成长、高增值是其风险投资的内在动因,一旦项目成功,将会带来十倍甚至百倍的回报。

(3)提供资金和增值服务的双重支持

传统信贷通常只向贷款企业提供资金,并不参与企业的内部经营管理。而风险投资大多是股权投资,提供资金的同时还为风险企业提供后续的增值服务,目的在于获取较高投资收益。风险投资机构高级合伙人 60%以上的时间,会用于向已投资的风险企业提供增值服务(Gorman 和 Sahlman,1989)[77],增值服务是风险投资行业实现差异化的重要途径(李昌奕,2005)[78]。

图 2.1 风险投资流程

图 2.1 风险投资流程

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2.2 产业结构升级概论

2.2.1 产业结构升级的内涵

产业结构升级即产业制造从劳动密集型产业形式向技术密集型产业转变的过程。产业升级具体分为 5 类:一是产业间升级,即产业层次从低附加值产业向高附加值产业的移动;二是要素间升级,即生财产要素层次从“禀赋资产”向“创造资产”移动;三是需求升级,即消费层次从必需品向便利品、奢侈品移动;四是功能升级,即价值链层次从销售、分配向最终的组装、测试、产品开发和系统整合移动;五是链接上的升级,即前后链接层次从有形的商品类生产投入到无形的、知识密集的支持性服务。

产业结构升级的目标是实现资源配置的最优化和宏观经济效益的最大化,增强一国经济抵御风险的能力,和持续健康稳步向前发展的能力。

2.2.2 产业结构升级的测度

产业结构升级并非是一个静止状态,而是产业结构一步步向高度化靠近的动态过程,随着社会经济进步进入不同的阶段,度量产业结构升级的标准也随之发生变化,主流的产业结构升级测度指标包括以下几种:

(1)三次产业结构比例指标

一、二、三次产业,是根据社会生产活动的顺序对产业结构的划分。国家统计局将三次产业分类为:第一产业是指农、林、牧、渔业(不含农、林、牧、渔服务业);第二产业是指采矿业(不含开采辅助活动),制造业(不含金属制品、机械和设备修理业),电力、热力、燃气及水生产和供应业,建筑业;第三产业即服务业,是指除第一产业、第二产业以外的其他行业。

三次产业之间的比例关系是产业结构中最基本的关系,是衡量一国经济发展水平的主要标准之一。目前,发达国家的产业结构中第三产业的比重一般都在 70%以上,而在第三产业中,金融中介服务业、文化信息服务业、生产性服务的比重在 50%以上;发达国家的第二产业增加值虽然在 GDP 所占比重不大,但科技含量高,且劳动密集型工业基本上都已经转移到劳动成本较低的欠发达国家或地区。

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第 3 章 重庆市风险投资与产业结构现状分析.......................21

3.1 重庆市风险投资现状分析...................................21

3.1.1 重庆市风险投资发展现状..........................21

3.1.2 重庆市风险投资发展的不足...........................22

第 4 章 风险投资对产业结构升级的影响机制..................................29

4.1 风险投资促进高新技术产业发展.....................................29

4.1.1 建设环境支撑体系.................................29

4.1.2 提供资金保障.......................................31

第 5 章 重庆市风险投资对产业结构升级影响实证研究....................35

5.1 研究假设........................................35

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