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基于财务管理的CW集团财务风险防范问题研究

论文编号:lw202003212349341181 所属栏目:财务管理论文 发布日期:2020年03月25日 论文作者:www.51lunwen.com

本文是一篇财务管理论文,本文以 CW 集团为研究对象,首先通过查阅大量国内外相关文献,选择了财务指标分析法、熵值法、功效系数法和杜邦分析法这四种方法作为 CW 集团财务风险识别防范的分析工具。其次,结合 CW 集团 2013-2017 年企业年报披露数据,对 CW 集团内外部风险现状进行分析,发现企业目前面对较大的外部冲击,市场竞争激烈,而且通过财务指标分析法发现 CW 集团盈利能力和发展能力不足,且不断恶化,预计会给企业的进一步发展带来巨大风险。在此基础上,采用熵值法和功效系数法构对CW 集团整体的风险情况进行评价,发现 CW 集团 2013-2017 年均在中度风险预警和轻度风险预警间徘徊,企业盈利能力和成长能力较差。为了进一步找出影响企业盈利能力和成长能力的因素,第四章中首先采用杜邦分析法和连环替代法对CW 集团净资产收益率(ROE)进行分析,发现目前影响 CW 集团盈利能力的主要问题是过高的人力成本,租赁成本和折旧成本;并以王府井百货为参照对象,发现 CW 集团销售增长率的降低和企业过高的联营比例及落后的商业模式有关。针对 CW 集团净资产收益率(ROE)差,销售增长率低的情况,提出多项改进措施,包括每年在人工成本、折旧成本、租赁成本等方面减少 1 亿元以上支出,以及力争通过店面升级,线上线下融合发力,使企业自营收入超过 6 亿元,总营业收入超过 52.5 亿元。其次,结合财务指标分析法和杜邦分析法对 CW 集团的综合财务风险防范能力进行分析,提出了继续优化 CW 集团筹资能力和营运能力的多项举措。


第 1 章  绪论


1.1 研究背景

近年来,我国经济社会飞速发展,百姓消费需求越来越大,我国零售百货企业也迎来了迅速发展时期,50 多家零售企业在沪深两市上市,零售百货行业已经成为拉动我国国民经济发展的一个重要组成部分[1]。但是近年来,随着智能手机的普及,电商对传统零售百货行业产生了巨大冲击,越来越多的消费者选择网上购物,另一方面,中国加入 WTO 以后,大量跨国零售企业进入我国市场,这些企业具有全球化的运作模式和经营管理手段,也分流了大量消费者,给我国零售行业带来了巨大挑战[2]。

面对来势汹汹的国外竞争对手,和已经占据上风的电商平台,严峻的市场环境对我国零售百货企业的资金管理提出了更高的要求。传统零售百货企业往往通过大量融资扩大经营规模,但是大量的贷款会导致企业负债过多。再加上百货行业流通速度慢,投资大,应收账款多,往往导致企业的现金流量不足,陷入财务危机,无法在竞争激烈的市场里生存下去。

所以,我国零售百货企业要想在机遇和挑战并存的环境下获得一席之地,就必须建立有效的财务风险评价体系,及早发现风险,对风险正确评估,进而防范与控制风险,增强企业的抗危机能力,是我国零售百货行业财务管理者的重要任务。

CW 集团创立于 1997 年,2003 年 1 月改制为 CW 股份有限公司,主营业务为商品零售,以百货业态为主,投资、超市、餐饮等多种业态协同。公司在北京拥有 7 家门店,建筑面积共计 40.23 万平方米。2012 年,CW 集团在上交所上市,2014 年,CW 集团以近 25 亿元的价格,完成了对 D 商城和 G 百货的收购,成为京西最大的百货连锁企业[3]。 

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1.2 研究目的和研究意义

CW 集团现有业务仍以传统商业零售为主,随着我国经济步入新常态化和网上购物的不断挤压,企业目前零售业收入增速十分缓慢,各渠道竞争变得激烈,随着越来越多的消费者,特别是千禧一代愈发习惯网上购物,商场客流量不断下降,企业财务盈利能力下降,存货风险增大,财务风险不断提高[4]。完备的财务风险识别评价体系,有助于企业提高资本利用率,制定合理投资战略,发现企业管理漏洞。财务风险一般包括:筹资投资等风险、财务破产风险、财务状况风险等,本文所研究的财务风险是指 CW 集团企业财务状况的风险,通过对 CW 集团的整体财务现状和各项财务指标进行分析,找出企业在财务管理中可能存在的风险,进而提出改进方案和保障措施。从本研究通过分析 CW 集团2013-2017 年财务数据,对 CW 集团的内外部风险现状进行分析,首先采用财务指标分析法对 CW 集团可能面临的风险进行了预测,再结合熵值法和功效系数法对 CW 集团进行整体风险评价,结合两种分析结果,筛选出 CW 集团未来面临的主要风险。并在此基础上,采用财务管理手段分析风险原因,提出相应改进措施,旨在帮助企业明确风险现状,实现成功转型。

图 1-1 研究框架图

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第 2 章  财务风险管理的相关概念、程序及方法


2.1 财务风险及相关概念

财务风险是企业生产经营中,所产生的与财务相关的各种风险的统称。财务风险危害大,隐蔽性强,忽略对财务风险的防控,往往给企业造成重大损失。

按照风险范围的大小,财务风险有广义和狭义之分。狭义的财务风险即负债风险,广义的财务风险则包括了筹资风险、投资风险、运营风险等各个方面。与狭义财务风险相比,广义财务风险更严谨和全面,它涵盖了企业内外各方面,能更加周全的对企业现状进行评估。狭义财务风险只考虑偿债能力,与当今企业的实际情况不相符合。因此本文拟从广义财务风险的角度,对 CW 集团经营过程中所面临的风险进行分析识别。

2.1.1 财务风险的特点

2.1.1.1  客观性。财务风险存在于企业发展运行的各个阶段,企业在日常发展过程中,每时每刻均有发生财务风险的可能,只要企业运营发展,就会面临财务风险问题,风险时刻存在,难以预测消除。

2.1.1.2  全面性。财务风险存在于企业生产各个领域,可能来自投资,可能来自经营,也可能来自负债。忽视了任何一个单方面的财务风险,都有可能引发全面的财务风险。

2.1.1.3  不确定性。企业在发展成长过程中,内外部环境是不断变化,不受控制的,这些不确定性变化,均可能导致财务风险。

2.1.2 财务风险的影响因素

(一)  外部环境影响因素

企业生产经营中所面对的政治、经济、自然等环境,统称为企业外部环境,外部环境变化,是企业无法控制的。所谓政治环境变化,即在企业经营过程中,所可能遭遇的国家行业政策变化,税收政策变化,国际贸易政策变化等。经济环境变化,即企业可能面临的行业供需情况转变,国内外经济不景气等。自然环境变化是指由于各种自然灾害如地震,海啸等不可预测因素对企业的突然性打击。企业必须定期对各种外部进行风险评估,以提前适应环境变化,把握市场先机。

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2.2 财务风险管理理论

风险管理概念于 1949 年首次提出,风险管理作为企业六大管理之一,是企业的基本活动[26]。财务风险管理是风险管理的一个重要分支,指通过风险识别、评估和防控,判断风险现状,降低企业损失的过程。

2.2.1 财务风险识别

风险识别即风险发生前,人们对风险的预测和风险成因的分析的过程。财务风险的识别即通过某种方法对一些潜在的财务风险进行连续的,系统的预测、判断,并推测风险产生的原因。只有充分,完整的识别风险,才能进行科学有效的风险管理,因此财务风险识别,是财务风险防控的基础。

风险识别包括了主观判断和客观分析。企业管理者通过搜集各种财务指标变化,根据知识和经验对风险做出预判,筛选出影响风险的内外部信息,综合考虑,得出诊断结果。

目前财务风险识别主要采用的分析方法有德尔菲法,四阶段症状分析法,财务指标分析法、多变量预测模型分析法等。

2.2.1.1  德尔菲法

德尔菲法也叫专家分析法,是通过专家组的集体智慧对风险进行有效识别[27]。德尔菲法需要召集数位风险管控经验丰富的专家组成专家组,通过匿名问卷调查形式,总结专家意见,再归纳成第二份问卷,依旧匿名发给各位专家,通过专家组集体智慧,对问题不断剥离,直到得到较满意的解决方案。

2.2.1.2  四阶段症状法

四阶段症状法认为企业的兴衰均具有共性特征可循[27]。经过对多个企业的观察发现,财务危机都是由微弱到严重不断恶化的过程。如表 2-1 所示,企业在财务危机过程中,会经历危机的潜伏期、发作期、恶化期与实现期。当有符合的症状特征发生时,管理者应及时发现并尽快找到风险发生原因,采取有效措施化解财务危机,使企业回到正轨。四阶段症状分析法操作较为简单,但在操作过程中,并无统一的量化指标,只能通过企业管理者主观意志来进行判定,具有局限性。

表 2-1 四阶段法企业危机程度判断标准

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第 3 章 CW 集团财务风险现状分析 .................................... 15

3.1 零售行业概况 ............................. 15

3.2 CW 集团简介 .......................... 15

第 4 章 CW 集团提升财务风险防范能力措施 ............................ 35

4.1 提高投资风险防范能力的措施 .................................. 35

4.1.1 提高盈利能力的措施 ...................................... 35

4.1.2 提升发展能力的措施 ...................................... 38

第 5 章 CW 集团财务风险防范的保障措施 ............................... 45

5.1 完善公司规章制度 ................

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